贷款利率下行可进一步降低企业的融资成本，朝阳车百尤其是中长期融资成本，减轻企业负担，从而更好地满足企业中长期的发展需求。

据预测，房启2024年年中或三季度，美联储可能开启首次降息，全年可能降息3-4次，约75-100个基点左右。降准、动违动正降息将为资本市场带来更多的流动性支持，动违动正尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。

另一方面，章停进如果房地产企业可获得的融资规模增加，章停进融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。尽管近几个月来，日行美国通胀下行比市场预期稍慢，日行但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。我们认为，朝阳车百货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，房启货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。动违动正2024年是实现十四五规划目标任务的关键一年。

在地方财政层面，章停进预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，章停进用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

货币政策的预期管理是指央行通过加强与金融机构、日行投资者等金融市场参与方的信息沟通，引导市场预期向政策目标靠拢，从而提高政策效率。总量上，朝阳车百积极的财政政策能发挥乘数效应扩大总需求，朝阳车百稳健偏松的货币政策可通过货币信贷、利率等政策作用于经济，二者协同发力相辅相成创造宽松的宏观政策空间，营造良好的货币金融环境，共同助力经济运行在合理区间。

从历史经验看，房启资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，动违动正2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，章停进主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。随着准备金率的下调，日行银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，日行有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。

(责任编辑：上田正树)